时间拉回到2025年7月28日、29日，港交所披露了7家券商H股股东变动，主角毫无悬念——易方达基金，出手果断，资金流向清晰，市场一片哗然。

紧接着，到了7月24日，申万宏源、招商证券、光大证券、中信建投四家也没能“幸免”，买入动作同样精准，持股比例从4.92%稳步提升到5.13%或5.14%，每一步都踩在港交所信息披露的节点上，毫不拖泥带水。

如果说，这只是一次普通的资金流动，未免太小看市场的敏感度，毕竟易方达基金的香港证券ETF在过去一个月里，从97亿元暴涨到230亿元，整整翻了一倍，7月29日的盘后，这一数据被广泛传播，成为各大财经圈的热议话题。

这样的规模变化谁都看得出来不是巧合，ETF申购额度暴增，意味着背后的被动资金正大举涌入港股券商板块，原因何在？行业人士普遍认为，是板块景气度回升叠加被动指数资金配置，双重驱动下，“扫货”成了资金最理性的选择。

回头看，2025年上半年，券商的中期业绩几乎全线增长，尤其是二级市场活跃、股权融资放量，券商各项业务都迎来“翻身仗”，不少券商净利润同比暴涨，甚至扭亏为盈，市场热度自然也就上来了。

可问题也就在这里，高增长的背后，H股普遍存在着对A股的巨大折价，有的券商A/H溢价率高达100%，这不是简单的市场波动，更像是资金对价值的重新估算，安全边际、股息回报都成了资金入场的理由。

站在市场的角度看，这波“扫货”其实并不全是主动行为，据券商中国报道，这些H股买入动作更像是ETF被动补券的结果，易方达基金只是顺势而为，持股比例虽超5%，但总股本还没到举牌线，规避了更剧烈的监管和市场反应。

再看看资金流向，主动型公募基金对券商板块的配置，依然是向头部集中，整体仓位虽有提升，但行业整体还处于“欠配”状态，这种结构性的分化，注定了短期内板块表现会有反复。

说到底，这场以易方达为代表的资金“扫货”，到底是一次短期博弈，还是行业价值的长期重估？没人能给出确切答案，市场的每一次集体躁动，背后都是复杂博弈的结果。

行业人士普遍提醒，ETF规模快速扩张背后，既有资金对低估值的追逐，也有行业中报业绩超预期的刺激，更有政策面对金融开放、虚拟资产创新的暗中加持，风险和机会始终并存。

回顾7月28日、29日的港股市场，一边是公募巨头的“扫货”热潮，一边是券商H股被动补券的现实，矛盾与机遇并存，局势远未明朗。

一切还在持续发酵中，谁都知道，港股券商的故事，才刚刚进入下半场。